编者按：近日，中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长、重阳金融研究院理事、国家一级教授吴晓求应邀出席“中国与全球经济”论坛。他认为，中国经济的问题主要不在生产要素上，而是在信心和预期上。信心来自于哪里？来自于法治。当人们有了安全感，社会有了基本的底线，人们就会有信心。现将其演讲全文发布如下：

在我比较年轻的时候，我关注和研究的是经济运行包括短期经济分析，之后不断在思考中国经济持续繁荣的基石来自于哪里？所以，我现在更加关心法治的力量和制度的作用。

一、以法治之力助信心、稳预期

实际上，从目前看，我认为中国经济最重要的问题来自于信心和预期。中国不缺市场机制，改革开放40多年来，我们逐渐学会了如何发挥市场机制的作用；中国不缺国际视野，加入WTO后让我们深刻了解了国际经济运行的规则；中国更不缺勤奋，中华民族是最勤奋的民族；中国甚至也不缺智慧，中国人非常智慧，好的东西我们都会学；中国也不缺资本。40多年前，中国缺资本，当时微薄的外汇储备和居民储蓄存款不可能把中国带入现代化，现在资本充盈了，一定意义上说，中国是资本过剩的国家；除了一些关键领域的技术，中国也不缺大多数技术了。因此，我国具有良好的生产要素禀赋。从统计数据看，今年一季度GDP同比增长5.3%，二季度同比增长4.7%，上半年同比增长5%，从平均数据来看不算差，但从趋势上看，中国经济的确存在一些隐忧。从这些指标看，中国作为一个GDP超126万亿元的巨大经济体，能达到5%的增长，在世界主要经济体中应是不错的。但是人们的微观感受还是有落差。

如何平衡好宏观和微观上的“体温差”，的确是个难题。我既不怀疑宏观数据，更不怀疑微观体感。中国经济的问题主要不在生产要素上，而是在信心和预期上。信心来自于哪里？来自于法治。当人们有了安全感，社会有了基本的底线，人们就会有信心。

我欣喜地看到，二十届三中全会特别提到了未来的中国要强调法治的作用，这看到了中国经济问题的实质。如果法治不完善，各种生产要素就很难发挥作用。在中国的现实中，的确存在不少违法现象。在生活中，大家都可以感受得到。比如，在内地，银行或许会问所存的钱是从哪里来的？取钱用于何处？这当然侵犯了人们的隐私权，任何政策、规则都应在法律的框架下运行，不可超越法律。客户的钱从哪里来，取钱干什么用，不是银行可以管的事。以普通老百姓的收入水平，取钱去干什么，大概率不是什么洗钱等活动，乃正常的生活或投资所需。还有在那三年特殊时期，时有对法治的破坏，现在人们的一些思维还停留在那个时候。完善的法制是现代社会的标配，是文明社会的标志。我们要实现现代化，首先从法治开始。

二、以制度建设引领和推进中国式现代化

一个国家有了完善的法治，有了基本的社会秩序，有了低成本的税负，同时还有一个能够激励人们前行的制度，这个社会一定会繁荣发展。社会的繁荣与发展不是由坐在办公室里的人指手划脚来的，而是制度的作用。在法治和制度的指引下，每个人都会趋于理性。每个人理性地为增加自己的收入而努力，企业也努力地增加利润。如同亚当·斯密所说，这可能是一株有毒的花，但却结出了美丽的果。我们还是要深刻理解市场经济的基本原理。

我们或许会想当然地认为，人们的主观意志可以非常强大，强大到可以控制经济运行，但我始终不这样认为。中国经济持续繁荣的源头来自于完善的法制，来自于符合现代市场经济原则的制度，而不是来自于频繁的政策调整。在我的底层逻辑中，特别重视法治和制度的作用，政策只是在法治和制度的框架下起微调作用。但凡学过经济学的人都知道，政策不能决定一切。当一个国家的经济是由政策的频繁调整来影响，实际上这个国家的经济一定会处在波动之中，这种波动当然主要不是周期性因素引起的。我在一些场合讲过，中国经济的问题很大程度上不具有经济周期特征，这正是经济政策频繁调整难以奏效的深刻原因。并不是出台多少政策就可以刺激消费、刺激投资。不要以为首付降到15%，人们就会纷纷买房。不是那么回事，这里面有一个预期问题。有了预期以后，杠杆才起作用。当没有预期或预期很弱时，杠杆的效力就会大幅度下降，政策就会失效，这就是现代市场经济的基本原则。一定要尊重法治和制度的基石作用。我们不能把政策的作用看得那么大。尊重法治和制度的作用，实际上就是尊重市场的作用。法治和制度的力量，就是市场的力量，就是理性的力量。

三、以高水平对外开放拓展中国式现代化发展空间

这里并不是说宏观政策不起作用。在现代社会，从大周期角度看，经济会有一些失衡，所以要有一些必要的宏观调控政策，给经济和市场一些宏观指引，这非常重要，中国经济发展的成就有这方面因素的贡献。但是，我们不要迷信它，以为它能解决一切问题。实际上，只要回到法治和制度的轨道，中国经济就会焕发出新的生机。

重视外部需求的作用。中国有巨大的产能，产能不能消极去除，而是要逐步扩大包括外部需求在内的所有需求。内部需求的扩张当然很重要，它涉及到经济发展的水平。内部需求的扩张需要就业的增加、收入的增长以及存量财富的增值，这三个因素是内部需求增长的重要因素，哪怕有一个因素实现了都可以有效扩展需求。如果居民收入没有增加，但存量财富增值了，也可以扩张需求。如果存量财富没有增值，收入又在减少，就业又有很大困难，消费是不可能增长的。这是经济学常识。

对中国来说，外部需求特别重要。千万不要认为中国经济规模扩大后，靠自己消费就可以完成对过剩供给能力的平衡。中国是投资推动经济增长占比非常重要的国家，所以，需要外部平衡强大的供给能力。需要特别强调的是，内部需求很重要，但不能替代外部需求。外部需求不仅仅是需求总量的扩展，更重要的是引入更高的发展标准。

实际上，我们在很多领域还没有形成国际标准，很多领域依然依据国际标准来运行。所以，扩大开放，很重要的是要按照国际标准，提高中国经济的质量。只有不断地融入国际社会，才能在国际社会发挥更好的作用。很多人觉得中国强大了，外部不重要，这是没有看到开放对中国的巨大作用和深远意义。开放是伟大而深刻的改革。中国社会只有全面融入国际社会，才能更有效地实现中国式现代化。