共工财经局 ：海底捞开放加盟的“两难困境”

频繁关掉直营门店、开放加盟经营模式.......

经营30多年的海底捞（6862.HK）在坚持直营模式多年后，经营模式迎来重大转变。

3月4日晚间，海底捞发布公告宣布开放加盟模式。公告称：“本公司欣然宣布将着手推行海底捞餐厅的加盟特许经营模式，以多元经营模式进一步推动餐厅网络的扩张步伐。”

事实上，海底捞在直营模式下，近年来频繁关店直营店，自2021年开启“啄木鸟计划”“断臂自救”后，海底捞已累计关闭直营门店300多家。如今宣布开放加盟特许经营模式，也被市场质疑是“收割”加盟商。

值得注意的是，海底捞创始人张勇张勇和舒萍夫妇已经是新加坡国籍，张勇自2018年移民新加坡，并在次年成为新加坡的首富。而他早在2022年3月已经卸任了海底捞CEO的职务，如今海底捞开放加盟，是否意味着其不再全身心投入国内业务？

  高质量服务如何保障？

海底捞计划推行海底捞餐厅的加盟特许经营模式，引发广泛关注，一度登上热搜榜。

公开资料显示，海底捞是中国知名的火锅连锁品牌，成立于1994年，由张勇和舒萍夫妇在四川简阳创立。

“吃出一家上市公司。”海底捞以其独特的服务理念和高品质的顾客体验而闻名，迅速在中国餐饮市场崛起，并在全球范围内扩张。2018年9月，海底捞成功在港股上市。

早年间，海底捞曾表示：“为了保证公司的服务质量和品牌信誉，我公司自2004年起不接受任何形式的加盟、合作、特许经营等申请。”

而今，海底捞开放加盟，并在公告中表示：“本公司认为，引入加盟特许经营模式将在继续保证管理水准和顾客体验的基础上，增强营运能力，引入更多优质资源，提升营运效率，助力海底捞品牌扩展至更多城市，为更广泛顾客提供服务。”

海底捞因提供服务等“情绪价值”而得以备受青睐，但是海底捞开放加盟后，又将如何保障加盟商能够提供与直营店相同的高质量服务和产品，保证海底捞品牌一致性呢？开放加盟后，海底捞将面临一系列新的挑战，包括如何保持服务标准、管理加盟店的运营质量等。

目前，加盟海底捞的加盟门槛也不低。根据海底捞官网信息，加盟商要求有四点，认同海底捞企业文化，价值观一致；具有长期与海底捞一同发展的意愿及规划；具备多店发展的财务基础；有地方物业资源，具备企业管理经验。加盟意向金区间为最低千万，上探至几千万。加盟店铺数量从小于两家上探至四到五家。

不难看出，加盟海底捞，考验加盟商的综合实力与财力。根据公开信息，海底捞门店面积在1500-2000平方米左右，部分小店面积也达到了900平方米。

    加盟商能否盈利？  

爱企查数据显示，我国现存餐饮相关企业约1602万家，其中注册于2023年的餐饮相关企业达404.36万家。

前瞻产业研究院的预计，到2028年，中国餐饮市场规模将突破7万亿元。

餐饮市场前景广阔，火锅赛道连锁化仍低。根据美团预计，我国火锅赛道2022年市场规模约5000亿元，行业品牌化、连锁化仍低。

海底捞宣布开放加盟，这一决定标志着这家以直营模式著称的餐饮巨头正式进入加盟市场。

对此，东吴证券认为，直营餐饮属重资产经营模式，在直营模式下，海底捞餐厅单店投入约800万元-1000万元；通过轻资产加盟经营模式，公司能转嫁部分运营成本，提升抗风险能力的同时优化报表质量。并预计公司将以门店收入抽成作为主要盈利方式，新增加盟门店有望增厚公司业绩。

开放加盟，打开海底捞的扩张空间。但是对加盟商而言，却存在不小的挑战。从财务数据显示，2021年，海底捞的营业收入达到历史最高点，达到年营收412.89亿元。同年公司净利润却亏损41.63亿元。而截至2021年末，海底捞门店总数1443家，这也意味着尽管海底捞平均单个直营门店实现年营收2861万元，仍平均亏损288万元。

近年来，海底捞频繁关店直营门店。资料显示，海底捞自2021年实施“啄木鸟计划”“断臂自救”2021年11月5日，海底捞公告称，将在当年12月31日前逐步关停约300家经营不达预期的门店，其中部分门店将暂时休整、择机重开，休整周期最长不超过两年。

海底捞在2021年宣布关停300家左右经营不善的门店，之后又谨慎开店、关店。海底捞门店数最高时是在2021年6月末，拥有1597家直营店；而截至2023年6月末，门店总数为1382家，2年减少了215家直营店。

2023年上半年，海底捞的总营收189.63亿元，相当于平均每家门店贡献营收1372万元，平均单店营收较2021年出现腰斩。加盟模式下，海底捞将部分风险转移给了加盟商，在高速直营模式频繁关店，又如何保障加盟商在加盟费用及各项资金投入后，实现盈利呢？投资回报期和投资回报率又有多少呢？

今年2月，海底捞披露了2023年业绩预盈预告，数据显示，截至2023年12月31日，海底捞年度持续经营业务收入预计将不低于414.0亿元，增加比例不低于33.3%，净利润将不低于44.0亿元。

海底捞的业绩增长，放开加盟，市场对其反应平平。二级市场上，开放加盟公告发布次日，即3月5日，海底捞的股价下跌3%，市值755亿元。拉长时间来看，目前公司股价14港元/股左右，较2021年2月历史股价峰值相比，已下跌了超80%。（思维财经出品）■

责任编辑：李晓光