共工财经局：押注式投资反噬广发基金

押注式投资是一把双刃剑，涨时一飞冲天，跌时一蹶不振。过去几年，不少基金经理凭借押注式投资脱颖而出，成为顶流基金经理，然而随着风口过去，押注式投资又将这些顶流基金经理拉下“神坛”。

广发基金明星基金经理刘格菘是押注式投资的代表人物之一。在2017年加入广发基金后，刘格菘凭借对光伏新能源板块重仓押注，业绩一飞冲天。2019年，刘格菘包揽主动权益类基金收益率前三名，其管理三只基金广发双擎升级A、广发创新升级混合、广发多元新兴股票全年回报率分别为121.69%、110.37%、106.58%。2021年初，刘格菘以“900亿收益冠军”亮相互联网，摇身一变成为“顶流”。

时至今日，光伏新能源依然是刘格菘的“心头好”。其在管基金前十大重仓股反复出现阳光电源、隆基绿能、亿纬锂能、晶澳科技、北方华创、赛力斯、国联股份等个股。

然而随着光伏板块景气度下滑，个股普跌，刘格菘在管的基金业绩大“变脸”。天天基金网显示，刘格菘9只在管基金在2023年遭遇了大幅回撤，近一年收益率普遍跌幅超30%，其中广发创新升级混合基金亏损幅度最大，收益率-42.34%；亏损幅度最小的是广发小盘成长混合（LOF）A收益率-35.16%。

如果把时间拉长至2年，刘格菘的业绩更难看，9只在管基金跌幅均接近50%。其中广发创新升级混合基金亏损幅度达到了50.75%；亏损最小的是广发小盘成长混合A，其收益率-44.64%。

2023年底，刘格菘押注式投资再“踩雷”，其重仓股国联股份因多期财务报告信息披露不准确，涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，董事长刘泉、总经理钱晓钧、财务总监田涛也收到北京证监局下发的警示。昔日大牛股从2022年末的百元以上一路暴跌至目前20元左右。

公开信息显示，自2020年末，广发基金就成为国联股份最大的机构持仓者至今。在过去三年里，刘格菘旗下广发科技先锋、广发小盘成长混合、广发双擎升级、广发创新升级、广发行业严选三年持有都出现在国联股份流通大股东名单里，2022年中持有比例一度达到11.79%。

到2023年三季度末，刘格菘旗下仍有3只基金持有国联股份，仍旧位列国联股份前十大机构股东，持仓占比4.76%。

实际上，在广发基金经理中，喜欢押注式投资的不只是刘格菘一人。90后新生代基金经理郑澄然也热衷于押赛道，在3年多的基金经理生涯里便已经历了大起大落。2020年，他先后与刘格菘、“老将”孙迪合作，共同管理广发鑫享灵活配置（A/C）、广发高端制造（A/C）。

郑澄然同样选择了押注光伏新能源板块，其前十大重仓股多为晶澳科技、隆基绿能、阳光电源、天合光能等新能源概念股。

彼时新能源股炙手可热，郑澄然踩中风口，其管理的两只基金均取得优异的战果。广发鑫享灵活配置混合A在2020年和2021年获得109.3%和35.62%的回报，广发高端制造A则获得133.83%和26.14%的回报。

郑澄然一战成名后，被视为广发基金“未来之星”，其管理总规模从2020年年底的163.80亿元飙涨至2021年一季度末的482.35亿元。然而伴随着新能源股回落，郑澄然的业绩也遭遇了大幅回撤，广发高端制造近1年、近2年的回报率分别为-41.76%，-56.05%、-46.22%。

目前，郑澄然在管的14只基金中仅广发鑫享灵活配置混合A创造了34.10%的收益外，其他产品任职回报亏损幅度大部分超过30%，其中，广发成长动力三年持有混合成立以来亏损了超40%，广发兴诚混合C亏损幅度高达48.23%。

从刘格菘和郑澄然的遭遇来看，押注式投资在押对后短时间内靠强势的业绩让基金经理名利双收。但是，没有人能永远“赌对”，“押注式”投资在行业或个股出现风险时，会让投资人承受巨大回撤，甚至造成永久性亏损。

刘格菘和郑澄然曾是广发基金旗下两张“王牌”，顶峰时期两人合计管理资产规模超千亿元，如今业绩似有“摆烂”之势，广发基金也难免受影响。

据wind数据，2023年第四季度共有15家公募管理人的总资产净值缩水超过百亿元，其中广发基金成为总资产净值缩水最大的公募机构，单季度减少804.60亿元，环比下滑6.18%。另据海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》，广发基金的权益资产过去一年的超额收益率为-12.02%，在所有基金公司中排名150/164，在权益类大型公司中排名12/12。

2024年1月29日，共工日报社•共工财经局记者对《押注式投资反噬广发基金》的后续情况将持续关注。

责任编辑：李晓光