广和通：全年实现高质量增长，布局新基地延伸成长曲线（民生证券研报）

2024年1月14日，民生证券发布研报点评广和通（300638）。

事件：2024年1月12日晚，广和通发布2023年业绩预告，预计2023年全年公司实现归母净利润5.4~6.0亿元，同比增长48.16%~64.63%，预计实现扣除非经常性损益后的净利润达5.1~5.7亿元，同比增长61.32%~80.30%。

公司2023Q4同比实现高质量增长。据公司2023年度业绩预告及2023年三季报生产经营情况数据测算，预计公司2023Q4实现归母净利润约0.85~1.45亿元，较2022Q4的0.79亿元同比增长7.59%~83.54%，若2023Q4归母净利润取业绩预告中值指引则预计有望实现45.57%增长；预计公司2023Q4预计实现扣除非经常性损益后的净利润达0.76~1.36亿元，较2022Q4的0.46亿元同比增长65.22%~195.65%。公司紧密围绕战略目标与核心价值观，持续深耕物联网行业，内生+外延双向驱动，锐凌无线并表及公司在车载、FWA等行业发展良好，营业收入和净利润实现持续高速高质量增长。

公司拟发行可转债券，募资近10亿元用以布局新基地等。据公司2024年1月13日公告，拟发行可转债募集资金总额不超过9.63亿元(含发行费用)，票面利率未确定，采用每年付息一次的付息方式，到期归还未转股的可转换公司债券本金并支付最后一年利息。初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价。公司本次募集资金扣除发行费用后拟用于智能制造基地建设项目、研发基地建设项目、补充流动资金等，其中智能制造基地建设项目预计需投入金额约4.8亿元，研发基地建设项目预计需投入金额约2.03亿元，补充流动资金项目预计需投入金额2.8亿元。

股权激励下公司有望延续高速高质量增长。2023年7月7日公司发布股权激励计划草案，拟向激励对象授予210万股限制性股票（约占公司股本总额的0.28%）。激励对象总人数为245人，包括在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员。业绩考核要求为以2022年营业收入为基数，2023/2024/2025年收入增速分别不低于41.7%/77.1%/112.5%，据我们计算分别对应公司营业收入约80亿元、100亿元、120亿元。我们认为公司股权激励计划的推进有望进一步绑定核心管理层及重要团队，提振公司业务开拓积极性，后续业绩高速增长可期

投资建议：我们预计伴随汽车智能网联的快速发展，叠加PC侧需求的不断修复，广和通有望深度受益。我们基于外部宏观因素变化小幅调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.8亿元、7.5亿元和9.3亿元，当前股价对应23-25年PE分别为22x、17x、14x。我们认为随着新的智能产品的布局，公司的业务有望全面增长，实现量价齐升，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧的风险；市场需求不及预期风险；汇率波动影响公司利润水平的风险；业务及产品拓展不及预期风险

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)

责任编辑：共财君