钢铁行业周报：铁水产量维持低位，原料价格回落（民生证券研报）

2024年1月14日，民生证券发布研报点评钢铁行业。

价格：本周钢材价格回落。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3930元/吨，较上周环比-1.3%；热轧3.0mm价格为4120元/吨，较上周环比0.7%；冷轧1.0mm价格为4780元/吨，较上周环比-1.0%。本周原材料中，港口铁矿石价格回落；焦炭价格回落；废钢价格回落。

利润：本周钢材利润回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-7元/吨，-3元/吨和-6元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润下滑。

产量与库存：本周五大钢材产量、社库周环比下滑，厂库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量869万吨，环比降7.17万吨，其中建筑钢材产量周环比减4.35万吨，板材产量周环比减2.82万吨，螺纹钢本周减产1.78万吨至242.41万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为207.55万吨、34.86万吨，环比分别+0.52万吨、-2.3万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增37.14万吨至959.39万吨，钢厂总库存432.19万吨，环比降8.49万吨，其中，螺纹钢社库增25.68万吨，厂库降1.90万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量218.63万吨，环比降8万吨，本周建筑钢材成交日均值11.89万吨，环比下降12.53%。

投资建议：铁水产量维持低位，原料价格回落。短期基本面上，钢材表观需求环比回落，其中螺纹钢和热卷需求回落较多。库存方面，五大材总库存整体环比回升，其中螺纹回升较多。供应方面，五大材总产量环比下滑。随着钢铁需求进入淡季，钢铁需求转弱，但铁水产量维持低位，铁矿库存明显回升，价格开始回落，焦炭、焦煤价格同样承压，钢厂利润保持稳定，后续关注政策对需求的支撑力度。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)

责任编辑：共财君