国内最大的在线投资者内容服务提供商九方财富董事长陈文彬曾在8月份的一场发布会中表示，九方财富希望成为金融业的“九方皋”，为广大投资者找到资本市场的“良马”。然而千里马常有，而伯乐不常有。

退潮了才知道谁在裸泳，熊市里才能看出投顾的水平高低。

A股3000点保卫战再度打响之际，不仅投资者们在担心自己能否回本，投顾机构也在为高企的退费率发愁。九方财富披露的半年报数据显示，尽管报告期内公司毛利率仍高达83.1%，但在利润上却由盈转亏，期内亏损3780万元，同比降幅达117.2%。

九方财富毛利率堪比茅台为何还会亏损，答案是成本过高。在业绩预告中，九方财富坦言，亏损是因为以股份为基础的薪酬开支、收益减少和经营开支增加。具体来看，2023上半年，九方财富的销售及营销开支为5.32亿元，同比增长7.7%；研发开支和一般及行政开支分别为1.45亿元和1.97亿元，同比增幅分别为34.25%和185%。成本增加了，但是客户的数量却在下降，截至6月30日，九方智投旗舰版付费用户22389名，九方智投擒龙版付费用户15199名，共计37588名，而去年同期，这个数字是38081人。

目前，九方财富主要以两款产品为主营业务。一是面向为大众富裕阶层的个人投资者的九方智投旗舰版，二是面向“具有较多投资经验及需求较为复杂的客户”的九方智投擒龙版。今年上半年，尽管付费用户有所减少，但在客单价提高的前提下，九方智投旗舰版总订单金额约7.61亿元，同比增长约23.1%；九方智投擒龙版总订单金额约4.99亿元，同比增长约18.9%。九方财富称，集团多种产品的收益于订阅期内根据所提供服务的模式确认。因此，收益未确认部分列作合约负债。2023上半年，九方财富估计总订单金额同比增长约21%，但录得的收益相应减少4800万元。

被股市割了一茬不够，还得被投顾机构割，投资者们自然是不乐意。2023上半年，九方智投旗舰版和九方智投擒龙版按付款金额计的退款率分别是14.7%和18.5%，而在2019年“牛市”时，九方财富的整体退款率仅为9.8%。

在“种草”平台小红书上，不少用户对于九方智投的评价都是“劝退”。有用户在10月11日发布笔记称，“加入第十五天了，目前呢，账面上亏百分10吧，每天一堆老师定时推送几十条信息，每个老师都给你推荐好几只，还会告诉你不能重仓，咱也不知道买哪只合适，哪个会赚钱，课程更是多到你不想上，冲着洪班主每次推荐一只加入的，实际呢？我有那个时间研究的话，我还花几万块钱干嘛？”

单单从这条笔记就可以看出，尽管九方财富在营销获客环节中称，是帮助个人投资者更好地了解金融市场及制定投资决策，而非提供投资建议或股票推荐，但实际上销售人员仍然是以实战、选股、个股盈利等噱头引导投资者付费，在“荐股”环节中大打擦边球。

据《证券投资顾问业务暂行规定》第24条，证券公司、证券投资咨询机构应当规范证券投资顾问业务推广和客户招揽行为，禁止对服务能力和过往业绩进行虚假、不实、误导性的营销宣传，禁止以任何方式承诺或者保证投资收益。截至今年9月，已经有15家证券投资咨询机构被暂停新增客户。在行业强监管和流量竞争加剧下，九方财富这种靠打擦边球获得的幸福还能维持多久呢？