共工财经局 ：药明康德，是该考虑后路了

作者：西北哽

3月6日晚的听证会结果在很多人的意料之中，事情果然朝着大家最不愿看到的方向发展。

尽管美国立法会经历非常漫长的程序，中间变数还会有很多，但这一次参众两院和白宫都表现出对生物安全立法的浓厚兴趣，在美国立法史上极为少见，结果如何，想必已经不难猜了。

好比绞盘上的楔子已经被敲掉了，闸门啥时候落下来，只是时间问题。

最终文件里没有Wuxi AppTec几个字，其实已经不重要了，中美生物医药产业的关系注定不可能回到从前。

过去的一个多月里，药明康德也做了不少努力。2月19日，美国生物技术创新组织BIO向白宫提出警告，必须把药明康德从《生物安全法案》上删掉，不然将会严重损害美国生物技术产业，对已批准上市的药物供应链以及在研管线药物造成难以估量的损害。

药明康德是BIO组织的成员单位，每年得支付价格不菲的会费，BIO当然要帮着说话。

或许是这种游说起到了一定效果，3月6日提交参议院的提案确实修改了一些：即保证法案正式生效后，药明康德的在手订单能够执行完。

▌这已经是美国人能给的最大怜悯了

客观地说，即使真的和药明康德脱开，美国医药行业应该也不至于过不下去。昨天的听证会通过后，美国医药界并没太大动静，只有礼来表达了担忧。

礼来正处在与和诺和诺德干仗的关键时期，准备争夺世界减肥药第一的位置，没想到后院起火，自家供应链接连出状况：先是诺和诺德收购了Catalent，让礼来火冒三丈，等于对手把自己的灌装生产线掐断了；这一次，替尔泊肽最稳定的原料药供应商药明康德也出事。

礼来这运气也是没说了。

除了礼来之外，药明康德那些大客户、全球排名前20的主流跨国药企，基本都对此事坐山观虎斗。尽管BIO呼吁撑一把药明，否则美国医药产业链会搬起石头砸自己的脚。药企们的确引起了重视，

▌准备把脚收起来。

药明系给外界最深的印象是依靠中国的低成本取得成功。但是对客户来说，能够安全、快速、准确地交付才是最重要的，订单价格并不是第一考虑因素。药明康德、药明生物的毛利率表现也间接表明，药明系不是靠低价接单才做到这么大。

换句话说，药明康德不是完全无法替代的，换人并不会对全球医药创新体系造成太大的冲击。

有的人认为没了药明康德，美国中小创新药企都将请不起CRO，美国生物医药会倒退十几年。这种观点怎么说呢？就好比5G芯片不卖给中国，英伟达就等着倒闭一样，只能自己体会。看这段时间美国中小创新药企的ETF表现就知道了。

药明康德在A股医药板块权重太大，回顾整个事件的发展过程，相信不少机构和投资者并不是盲目乐观，而只是屁股决定脑袋罢了。

如今尘烟散去，药明自己的事情李革应当已经在考虑了，就像之前我们在《美国杀不死药明康德》里提到的一样。无论是拆分、剥离、还是等白马骑士来接盘，可能都要就像字节跳动一样，拖上个两三年，这期间药明的业务会有很大的回环余地，可以拭目以待。

但药明系留在资本市场上的一地残骸，就不知道等谁来打扫了。

责任编辑：李晓婷