华之杰再战主板IPO 出了几个新问题

《投资者网》张伟

目前，监管对于首次公开发行股票（IPO）趋于收紧，但也有一些公司取得了上市新进展。

1月30日，智能控制方案服务商苏州华之杰电讯股份有限公司（以下简称“华之杰”）在证监会官网披露了对IPO审核问询函的回复文件，就上交所关注的业绩下滑、毛利率、产能利用率等12个问题进行了说明。

之前，华之杰曾计划在科创板上市，过会后，在提交注册阶段因科创属性不足等问题，华之杰主动撤回了上市申请。此番转道上交所主板，华之杰能否成功上市，也存在不确定性。

折戟科创板

据招股书，华之杰成立于2001年6月，2016年11月完成股份制改造，公司主要为锂电电动工具、消费电子领域提供电源管理和动力驱动方面的系统解决方案，产品包括智能开关、智能控制器、无刷电机、精密结构件等。

近年来，随着新能源汽车、储能、智能家居等行业快速发展，对智能开关、智能控制器等产品的需求大增，也让华之杰这类公司快速发展，继而希望通过上市做大做强。

2020年9月，华之杰披露招股书，拟在科创板上市。2021年7月，经过三轮问询后，华之杰在科创板过会。综合当时的三轮问询看，华之杰主要存在两大问题。

一是关于科创板地位的问题。据当时的招股书，2018年至2020年，电动工具零部件在华之杰主营收入中的占比在79%至89%之间。看起来，华之杰属于传统制造行业，其科创属性被打一个问号。三轮问询中，科创板上市委都要求华之杰说明是否符合科创板定位。

二是分红大于净利润。2019年，华之杰的现金分红金额较其净利润多出约370万元。华之杰分红之后，其IPO募资6000万元用于补充流动的需求也被广泛质疑。

虽然最终过会，华之杰在之后的提交注册阶段却“栽了”。

据2021年10月回复落实函的文件显示，科创板要求华之杰说明“智能开关无内置MCU”是否符合招股书相关专业术语定义，并进一步分别说明电动工具在工业级、专业级、DIY 家用级产品的技术特点和相关产品的核心技术体现。

最终，华之杰的回复未能打动科创板上市委。2022年5月，华之杰撤销上市申请。

再战主板问题多

虽然没能达到科创板的要求，但华之杰并未放弃上市。2023年1月，华之杰预披露招股书，这一次，上市目的地变为上交所主板。

新版招股书显示，2019年至2022年前6个月，电动工具零部件在华之杰主营收入中的占比仍超过80%，其中2021年超过90%。

不过，由于冲刺主板，科创属性不再是上交所关注的焦点。上交所的问询集中在了业绩下滑、毛利率、产能利用率等12个方面。

据最新披露的问询函回复文件，华之杰2022年主营业务收入较2021年下降 19%。华之杰表示，主要是受全球卫生事件影响。同行对比来看，山东威达、朗科智能2022年营收同比下降约25%，兴瑞科技则同比增加超过40%。

华之杰认为，2022年度营业收入变动与同行业可比公司整体相似，但与部分可比公司存在一定差异，主要系业务结构差异所致。

对于毛利率受汇率变化较大的影响，华之杰表示，公司报告期内外销比例较高，各期汇兑损益金额较大，毛利率变动受汇率波动影响较大。华之杰还表示，报告期内，公司采取一系列措施对汇率波动风险进行了有效管理，汇率波动风险未对公司经营产生重大不利影响。

产能利用率方面，上交所则要求华之杰说明，产量大幅下降，产能利用率未见相应变化的合理性，目前列示产能利用率计算的计算过程及准确性。

值得注意的是，赴主板上市之前，华之杰引入了一位新股东。2022年9月3日，华之杰商务与江苏毅达签署《股份转让协议》，约定华之杰商务将其持有的华之杰4%股权以6000万元转让给江苏毅达。

企查查信息显示，华之杰商务与华之杰大股东颖策商务咨询管理（苏州）有限公司（以下简称“颖策商务”）的实际控制人均是陆亚洲。江苏毅达的股东中，有一家公司股权穿透后为江苏省人民政府，具有国资背景。

同据新版招股书，陆亚洲通过直接加间接的方式合计持有华之杰92%的股份，股权高度集中。对于引进江苏毅达的原因，华之杰在招股书中未做披露。本次IPO前，江苏毅达持有华之杰4%的股份，为华之杰第六大股东。

此外，为筹划上市，华之杰还进行了股权调整。2010年7月，华捷电子将其持有的华之杰70%股权转让至颖策商务。2014年12月，颖策商务、华之杰商务和超能公司以其持有的华捷电子全部股权作价9913万元对华之杰进行增资，增资完成后，华捷电子成为华之杰的全资子公司。

对此，上交所要求华之杰说明以华之杰为上市主体而非以华捷电子为上市主体的原因及合理性，自华捷电子转让华之杰股权至资产重组交易完成间隔超过4年的原因及合理性。

整体来看，华之杰新版招股书的财务数据过于陈旧。华之杰表示，2022年业绩同比下降19%，2023年同比增长8%。华之杰对问询函的回复能否打动上交所，最终能否成功在主板上市，还有待观察。

募资用途显示，华之杰本次IPO拟募资4.86亿元，其中4.26亿元用于年产8650 万件电动工具智能零部件扩产项目，6000万元用于补充流动资金。华之杰赴上交所主板的募资金额与用途与前次赴科创板完全一致。（思维财经出品）■

责任编辑：共工社