共工财經局 ：海底撈開放加盟的“兩難困境”

頻繁關掉直營門店、開放加盟經營模式.......

經營30多年的海底撈（6862.HK）在堅持直營模式多年後，經營模式迎來重大轉變。

3月4日晚間，海底撈發布公告宣布開放加盟模式。公告稱：“本公司欣然宣布将着手推行海底撈餐廳的加盟特許經營模式，以多元經營模式進一步推動餐廳網絡的擴張步伐。”

事實上，海底撈在直營模式下，近年來頻繁關店直營店，自2021年開啓“啄木鳥計劃”“斷臂自救”後，海底撈已累計關閉直營門店300多家。如今宣布開放加盟特許經營模式，也被市場質疑是“收割”加盟商。

值得注意的是，海底撈創始人張勇張勇和舒萍夫婦已經是新加坡國籍，張勇自2018年移民新加坡，并在次年成爲新加坡的首富。而他早在2022年3月已經卸任了海底撈CEO的職務，如今海底撈開放加盟，是否意味着其不再全身心投入國内業務？

  高質量服務如何保障？

海底撈計劃推行海底撈餐廳的加盟特許經營模式，引發廣泛關注，一度登上熱搜榜。

公開資料顯示，海底撈是中國知名的火鍋連鎖品牌，成立于1994年，由張勇和舒萍夫婦在四川簡陽創立。

“吃出一家上市公司。”海底撈以其獨特的服務理念和高品質的顧客體驗而聞名，迅速在中國餐飲市場崛起，并在全球範圍内擴張。2018年9月，海底撈成功在港股上市。

早年間，海底撈曾表示：“爲了保證公司的服務質量和品牌信譽，我公司自2004年起不接受任何形式的加盟、合作、特許經營等申請。”

而今，海底撈開放加盟，并在公告中表示：“本公司認爲，引入加盟特許經營模式将在繼續保證管理水準和顧客體驗的基礎上，增強營運能力，引入更多優質資源，提升營運效率，助力海底撈品牌擴展至更多城市，爲更廣泛顧客提供服務。”

海底撈因提供服務等“情緒價值”而得以備受青睐，但是海底撈開放加盟後，又将如何保障加盟商能夠提供與直營店相同的高質量服務和産品，保證海底撈品牌一緻性呢？開放加盟後，海底撈将面臨一系列新的挑戰，包括如何保持服務标準、管理加盟店的運營質量等。

目前，加盟海底撈的加盟門檻也不低。根據海底撈官網信息，加盟商要求有四點，認同海底撈企業文化，價值觀一緻；具有長期與海底撈一同發展的意願及規劃；具備多店發展的财務基礎；有地方物業資源，具備企業管理經驗。加盟意向金區間爲最低千萬，上探至幾千萬。加盟店鋪數量從小于兩家上探至四到五家。

不難看出，加盟海底撈，考驗加盟商的綜合實力與财力。根據公開信息，海底撈門店面積在1500-2000平方米左右，部分小店面積也達到了900平方米。

    加盟商能否盈利？  

愛企查數據顯示，我國現存餐飲相關企業約1602萬家，其中注冊于2023年的餐飲相關企業達404.36萬家。

前瞻産業研究院的預計，到2028年，中國餐飲市場規模将突破7萬億元。

餐飲市場前景廣闊，火鍋賽道連鎖化仍低。根據美團預計，我國火鍋賽道2022年市場規模約5000億元，行業品牌化、連鎖化仍低。

海底撈宣布開放加盟，這一決定标志着這家以直營模式著稱的餐飲巨頭正式進入加盟市場。

對此，東吳證券認爲，直營餐飲屬重資産經營模式，在直營模式下，海底撈餐廳單店投入約800萬元-1000萬元；通過輕資産加盟經營模式，公司能轉嫁部分運營成本，提升抗風險能力的同時優化報表質量。并預計公司将以門店收入抽成作爲主要盈利方式，新增加盟門店有望增厚公司業績。

開放加盟，打開海底撈的擴張空間。但是對加盟商而言，卻存在不小的挑戰。從财務數據顯示，2021年，海底撈的營業收入達到曆史最高點，達到年營收412.89億元。同年公司淨利潤卻虧損41.63億元。而截至2021年末，海底撈門店總數1443家，這也意味着盡管海底撈平均單個直營門店實現年營收2861萬元，仍平均虧損288萬元。

近年來，海底撈頻繁關店直營門店。資料顯示，海底撈自2021年實施“啄木鳥計劃”“斷臂自救”2021年11月5日，海底撈公告稱，将在當年12月31日前逐步關停約300家經營不達預期的門店，其中部分門店将暫時休整、擇機重開，休整周期最長不超過兩年。

海底撈在2021年宣布關停300家左右經營不善的門店，之後又謹慎開店、關店。海底撈門店數最高時是在2021年6月末，擁有1597家直營店；而截至2023年6月末，門店總數爲1382家，2年減少了215家直營店。

2023年上半年，海底撈的總營收189.63億元，相當于平均每家門店貢獻營收1372萬元，平均單店營收較2021年出現腰斬。加盟模式下，海底撈将部分風險轉移給了加盟商，在高速直營模式頻繁關店，又如何保障加盟商在加盟費用及各項資金投入後，實現盈利呢？投資回報期和投資回報率又有多少呢？

今年2月，海底撈披露了2023年業績預盈預告，數據顯示，截至2023年12月31日，海底撈年度持續經營業務收入預計将不低于414.0億元，增加比例不低于33.3%，淨利潤将不低于44.0億元。

海底撈的業績增長，放開加盟，市場對其反應平平。二級市場上，開放加盟公告發布次日，即3月5日，海底撈的股價下跌3%，市值755億元。拉長時間來看，目前公司股價14港元/股左右，較2021年2月曆史股價峰值相比，已下跌了超80%。（思維财經出品）■

責任編輯：李曉光