雪迪龍：向科學儀器與工業服務延申（首創證券研報）

2024年1月11日，首創證券發布研報點評雪迪龍（002658）。

科學儀器再拓展：雪迪龍推出兩款全新産品，MODEL 600Ex防爆工業氣相色譜儀和MODEL 4030Ex防爆激光氣體分析儀。兩款新品标志着雪迪龍在工業氣體分析領域的又一突破。

業務拓展：從環境監測向科學儀器、工業服務延申。在科技與工業的交彙點上，公司憑借深厚的技術積累和優秀的創新精神，積極向科學儀器與工業服務領域拓展業務。

經營拐點出現，公司有望重歸成長曲線。公司處于經營拐點期，有望重歸成長曲線。（1）環境監測業務：政策方面，“建立煤電容量電價機制”有助于市場需求的恢複；業主支付能力方面，“規範實施政府和社會資本合作（PPP）新機制”是重要的投融資方式。（2）氣體分析儀器業務：國内CCER的重啓将帶動相關需求。（3）系統改造及運維、節能工程改造業務是環境監測、氣體分析儀器業務的延申。當環境監測業務和氣體分析業務的市場需求出現趨勢性增長時，改造運維和節能工程的業務也會相應增長。（4）工業過程分析是長期know-how的體現。基于氣體分析儀器領域的研發和創新優勢，公司培育并發展工業過程分析業務。此業務闆塊有望伴随新興産業的擴張和國産替代而迎來增長。（5）經營模式的改善：輕資産且現金流改善的業務模式爲公司可持續發展奠定基礎。

盈利預測與投資建議。我們預計公司2023-2025年的營業收入分别爲10.8/14.6/19.6億元，分别同比變化-28.5%/36%/33.7%。歸母淨利潤分别爲1.9/2.5/3億元。公司2023-2025年動态市盈率分别爲28.2/21/17.4倍。公司股息率達到4.93%，估值具有吸引力。我們給予公司“買入”的投資評級。

風險提示：國家對環境保護、節能減排、“雙碳”等政策及相關法律法規的制定和調整；市場競争超預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)

責任編輯：共财君